地方債，將如何收場(chǎng)

發(fā)布時(shí)間：2023-04-20 17:09:32

地方債，將如何收場(chǎng)

截止到2022年，我們的地方債務(wù)規模大概是60萬(wàn)億。

其中國債是25.6萬(wàn)億，地方債是35.1億。2022年我們發(fā)行了7.4萬(wàn)億的地方債，凈增量大約是4.6萬(wàn)億。

從2015年開(kāi)始，我們基本維持著(zhù)4萬(wàn)億的凈增債務(wù)量。這筆錢(qián)，大部分都投到了基建和民生項目中。

修路、建學(xué)校、建醫院、產(chǎn)業(yè)園區，以及保障房建設。

在這幾年，地方債最大的用途是基建和產(chǎn)業(yè)園區，如果有接觸辦公樓宇的讀者，可能也注意到各個(gè)地區的產(chǎn)業(yè)園區都拔地而起。

在福州，有晉安的三創(chuàng )園，高新區的海西園，有濱海的東南產(chǎn)業(yè)園等等?；旧隙嫉胤酵度?，然后有國投公司招商運營(yíng)，對入駐企業(yè)有一定的納統要求。屬于“整存零取”的行為，這也算是地方從土地財政向產(chǎn)業(yè)金融轉型的一種途徑。

地方債的第二大用途，就是我們熟知的“棚戶(hù)區改造”，也就是拆遷。這部分的投入一定程度上反哺到土地財政，給地產(chǎn)的供應關(guān)系提供“補給力量”。

通過(guò)拆遷產(chǎn)生“房地產(chǎn)需求”以及“土地儲備”，讓土地財政在一定程度上形成“產(chǎn)業(yè)化”。地方、開(kāi)發(fā)商、銀行、建安公司、土著(zhù)都成為這一條產(chǎn)業(yè)鏈上的受益者。

1998年，我們全面推行商品房，房地產(chǎn)這條路大概搞了25年。這25年，我們留下了60萬(wàn)億的地方債，以及38萬(wàn)億的房貸，如果加上利息，本息規模高達68萬(wàn)億。

地方債和居民債務(wù)大約有128萬(wàn)億，對了，還有開(kāi)發(fā)商債務(wù)。

根據2019年的數據，開(kāi)發(fā)商債務(wù)規模大概是76萬(wàn)億，這樣合起來(lái)，大概是是超過(guò)了200萬(wàn)億的債務(wù)包。

錢(qián)到底去哪里了？

當然是我們的城鎮化，我們的城鎮化指數，從1998年的33.35%增長(cháng)到的2022年65.22%，翻倍了。

我們的城鎮化快速進(jìn)程，也是1998年左右開(kāi)始的。城鎮化開(kāi)啟了指數級增長(cháng)。除此之外，我們的GDP也開(kāi)啟了指數級的增長(cháng)周期。這個(gè)代價(jià)，就是超發(fā)的貨幣，和暴漲的房?jì)r(jià)。

再看看銀行，2022年銀行的總資產(chǎn)是379萬(wàn)億，總負債是340萬(wàn)億（銀行的負債是存款），其中個(gè)人存款的金額，有121萬(wàn)億。

在招行的數據中，5%的客戶(hù)，掌握著(zhù)82%的資產(chǎn)。如果你把所有的數據串聯(lián)在一起，我們就會(huì )得到我們一個(gè)可能的答案。

我們30年周期高速發(fā)展，不僅僅給我們帶來(lái)了財富，也給5%的人帶來(lái)了財富。這30年攢下的全部債務(wù)，有一部分是“鯰魚(yú)”們的資產(chǎn)。

從1998年以來(lái)，地產(chǎn)一共有過(guò)3次周期：

第一次，是1998-2008，這是全面商品化和經(jīng)濟化帶來(lái)的；

第二次，是2008-2011，是4萬(wàn)億工程帶來(lái)的貨幣效應；

第三次，是2017-2018，是棚改貨幣化助力的。

對大部分人來(lái)說(shuō)，每一次財富的增加，都伴隨著(zhù)新的債務(wù)（后來(lái)的買(mǎi)房人）產(chǎn)生而產(chǎn)生。但這樣的生態(tài)，終究不是歸路。

不管是居民債、開(kāi)發(fā)商負債還是地方債，我們能選擇的路很有限，要么是依靠勞動(dòng)人民的辛勤作業(yè)來(lái)償還，要么就是鯰魚(yú)們的稅收，要么以國家機器為單位賺錢(qián)大量貿易順差來(lái)償還。

就像恒大的2萬(wàn)億，要么靠賣(mài)房，要么靠股東，要么靠輸血。

如果都不行，就得進(jìn)行展期和重組。

所以，地方債的歸期也無(wú)非兩點(diǎn)：

要么擴大債務(wù)解決債務(wù)，要么勒緊腰帶過(guò)苦日子。

你，選哪個(gè)？

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